A presidente da Petrobras, Graça Foster, enfrentará, até 2015, grande dificuldade para reduzir o endividamento da empresa, e classifica como "absoluta" a preocupação com o risco de perder o "grau de investimento", que traduz risco baixo de calote. Em 2013, a dívida da companhia saltou de R$ 147,8 bilhões para R$ 221,6 bilhões, aumento de 50%. A relação entre dívida e geração de caixa chegou a 3,52, e o grau de alavancagem (dívida sobre patrimônio líquido), a 39%.
Confira quanto será investido pela Petrobras
As classificadoras de risco exigem relação dívida e geração de caixa de 2,5. No ano passado, a agência Moodys rebaixou a nota da empresa em um grau, mas a manteve com risco de calote baixo. Empresas com grau de investimento conseguem financiamento a juros menores.
"Minha preocupação é absoluta, porque o plano de investimentos precisa da manutenção desse grau", disse Graça.
A Petrobras precisa captar US$ 12 bilhões por ano, nos próximos cinco anos. Reduzir a dívida depende, segundo Graça, de eliminar a defasagem do preços dos combustíveis, cortar custos e elevar a produção, que deverá crescer 7,5% este ano. No ano passado, caiu 2,5%.
Missão impossível
Para os analistas, a missão é quase impossível, porque são pequenas as chances de a companhia eliminar a diferença nos preços dos combustíveis importados e os vendidos no Brasil.
Impedida de repassar os custos com combustíveis por determinação do governo para controlar a inflação , a empresa amarga uma perda mensal de R$ 500 milhões.
Além disso, elevar a produção tem sido difícil, devido a atrasos dos fornecedores em entregar equipamentos. A extração de óleo não sai do mesmo patamar há cinco anos. "Não podemos nos esquecer de que 2014 é ano eleitoral, e não vai ter reajuste significativo", diz Flávio Konder, economista-chefe da Corretora Gradual. Para ele, se houver o rebaixamento será "o pior dos mundos". "A empresa precisaria pagar mais juros para captar lá fora", diz. O aumento da dívida é resultado da alta de 24% nos investimentos no ano passado, para R$ 104,4 bilhões.
