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Pedro Menezes

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PIB estagnado

As reformas fracassaram?

  • Por Pedro Menezes
  • 10/03/2020 20:16
Presidente Jair Bolsonaro pressiona a equipe econômica a buscar um crescimento do PIB na ordem de 2% em 2020.
Presidente Jair Bolsonaro pressiona a equipe econômica a buscar um crescimento do PIB na ordem de 2% em 2020.| Foto: José Cruz/Agência Brasil

Passaram-se mais de 3 anos desde o impeachment e o crescimento econômico segue ao redor de 1% ao ano. Será que a agenda de reformas falhou? Alguns analistas defendem esta tese. É importante lembrar que, ao fim do segundo trimestre de 2016, quando ocorreu o impeachment, a taxa de crescimento do PIB em 12 meses estava ao redor de -4,9%. Dali até o 1,1% registrado ao fim de 2019, avançamos 6 pontos percentuais. Não foi pouco.

Por outro lado, crescer 1,1% está longe de ser suficiente para atender às expectativas dos brasileiros. A longo prazo, esperamos que o Brasil fique economicamente cada vez mais próximo dos países ricos. Com essa taxa de crescimento, seguimos o caminho oposto. Não dá para tolerar esse "Pibinho".

Apesar disso, o baixo crescimento de 2017-19 não significa que as reformas deram errado. Vamos lembrar alguns fatos. Fato: desde 1980, recorrentemente o Brasil cresceu menos do que os Estados Unidos. O problema não vem de hoje.

Outro fato: desde o início da década, a frustração dá o tom no debate econômico brasileiro – em 8 dos 9 anos entre 2011 e 2019, o crescimento econômico realizado ao fim do ano foi pior do que as previsões feitas em janeiro. Não faz sentido culpar a política econômica pós-2016 por problemas que a precedem.

Mais um fato: os economistas reformistas, ao menos os mais sérios, já esperavam que isso acontecesse, mesmo com reformas. Em artigo acadêmico publicado em 2017, Fernando de Holanda Barbosa (pesquisador da FGV-RJ) já escrevia que “a taxa de crescimento do produto potencial não recuperará o ritmo anterior devido aos efeitos duradouros das políticas da Nova Matriz Econômica (NME) que reduziram o produto potencial nacional”. Marcos Lisboa é outro economista de peso que tem alertado para essa questão.

Vamos falar sério sobre o assunto ou ficar num discurso político rasteiro?

As reformas fracassaram?

Não fracassaram. A bem da verdade, os reformistas alertam que, sem uma reforma da Previdência, a trajetória insustentável das contas públicas inviabilizaria um crescimento mais robusto. Vale lembrar que a reforma previdenciária foi sancionada apenas em novembro de 2019.

Quem denuncia o suposto fracasso das reformas queria que a Nova Previdência fizesse a economia decolar depois de 4 meses, em meio ao coronavírus? Assim a denúncia fica fácil.

Antes da previdenciária, outras reformas foram aprovadas – TLP, trabalhista, etc. Além de serem projetos que visam o longo prazo, não era razoável esperar que o impacto mais forte dessas medidas aparecesse enquanto as contas públicas ainda estavam em trajetória caótica.

Embora os anti-reformistas finjam que o Brasil tem operado como uma espécie de ditadura guedista nos últimos anos, a verdade é que o Legislativo foi duro no debate.

E o teto?

Com o pânico nas bolsas globais, alguns economistas vieram a público pedir a revogação do teto de gastos. Um nome de destaque tem sido Monica de Bolle, que participou do governo FHC e foi uma implacável crítica das políticas dilmistas.

Monica defende uma nova regra fiscal que permita a expansão dos gastos públicos, especialmente dos investimentos em infraestrutura. Com desemprego alto, inflação baixa e risco de pandemia global, esta seria a medida adequada para que a economia brasileira decolasse.

Discordo dessa posição por dois motivos simples. O primeiro é que essas medidas permitiriam, no máximo, estímulos à demanda no curto prazo. O crescimento de longo prazo da economia, medíocre desde os anos 1980, continuaria como bode na sala. Com a queda de juros (iniciada há apenas sete meses), o Estado brasileiro recuperou sua capacidade de fazer política anticíclica e já está estimulando a demanda. Por que precisamos estimular a economia também pela via fiscal, se a queda de juros já cumpre esse papel?

O segundo é o efeito dinâmico que esta posição teria. Como bem lembrou o economista Claudio Ferraz, é preciso lembrar a teoria dos jogos: qual seria a reação dos agentes de mercado após a revogação do teto?

Monica e outros defensores de ideias semelhantes desconsideram a provável elevação da taxa de juros que ocorreria logo após o fim do teto de gastos. A alta da taxa de juros poderia até mesmo anular o estímulo fiscal que se pretende implementar, deprimindo ainda mais a economia.

Para defender o fim do teto de gastos, é crucial considerar a reação dos agentes. O que Monica propõe para evitar impactos adversos na taxa de juros?

Gostaria de ver detalhes concretos sobre como implementar a ideia. Por exemplo: se Monica propuser que a expansão de investimentos públicos ocorra junto com a aprovação da PEC emergencial e da autonomia do BC, a alta de juros resultante da medida certamente seria menor.

Todo economista que propõe o fim do teto de gastos precisa, ao mesmo tempo, propor um plano para que a credibilidade das contas públicas não vá para o buraco. A maioria dos proponentes dispensa esta parte do debate, justamente a mais difícil e árida. Espero que, nos próximos passos desse debate, os economistas contrários ao teto passem mais tempo explicando como vão fazer para manter os juros baixos. Infelizmente, sinalizar rejeição genérica ao governo é muito mais fácil do que debater profundamente os desafios do país.

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Comentários [ 31 ]

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  • E

    Elias n borges

    ± 3 minutos

    Deve ser lamber **** do Lula. Deve ter ajudado a afundar o país no desgoverno ptista

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  • A

    Alexandre Souza

    ± 55 dias

    Excelente, Pedro!!

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  • S

    S.

    ± 55 dias

    Pior coisa que o Bolsonaro fez foi aceitar as reformas da Globo. Que agora vai pressionar por outras, e quando tudo não der mais certo, Bonner e Vasconcellos encherão as bocas pedindo privatizações. Enquanto isso, os Marinho na folga, usando verba pública.

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  • L

    luiz

    ± 55 dias

    Pedro tem uma visão clara e livre do jornalismo rasteiro e superficial que faz de qualquer fala do presidente, ou de qualquer resultado um drama. O "pibinho"para quem entende de minimamente de economia é um "pibão". Vale lembrar se o congresso não tivesse sabotado o presidente, e consequentemente o país teriamos tido com certeza um pib bem melhor.

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    • S

      S.

      ± 55 dias

      Qual a fonte? As vozes da sua cabeça?

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      S.

      ± 55 dias

      E qual sua formação?

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  • J

    João Carlos Carvalho

    ± 55 dias

    Com essa Constituição Federal esquerdista e ultrapassada a economia brasileira sempre terá voos de galinha ! Nunca mais poderemos ter crescimento sustentável !

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  • R

    Rômulo Viel

    ± 56 dias

    Ou seja, os efeitos da gestão petista são difíceis de reverter. O dano é grande mesmo.

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  • M

    marcelo barbosa câmara

    ± 56 dias

    Muito fraco. A gazeta paga por esses artigos? A abordagem atual de Armínio Fraga é interessante e deve ser vista.

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    • L

      Luigi Tenco

      ± 56 dias

      Você quer que uma reforma como a previdenciária surta efeito em 3 meses? Já estudou economia? Então, é só assinar a lei, e o déficit previdenciário some e a economia toda se ajusta? Acha mesmo que tem capacidade pra opinar?

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    • L

      Luigi Tenco

      ± 56 dias

      Armínio Fraga, o neo esquerdista, neo feminista etc???

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    • B

      Bruno F. M. da Silva

      ± 56 dias

      Arminio Fraga??? Aquele cara que perguntaram sobre a surpresa de a economia com a reforma da previdencia ter sido maior que as expectativas, e ele responde que a Amazonia estava em chamas?

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    Jorge Eduardo Francisco Nunes

    ± 56 dias

    Sensato, técnico e equilibrado, parabéns!!!!

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  • S

    S.

    ± 56 dias

    ACABOU A MAMATA GLOBO E PRIMAS NÃO TEM MAIS REFORMA E NÃO TEM QUE TIRAR O BOLSONARO

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  • J

    João Mauricio

    ± 56 dias

    As reformas não deram certo conforme foram vendidas. Não adianta achar um número daqui outro dali para achar uma desculpa e iludir os que não tem conhecimento sobre adinâmica dos números e são facilmente enganados. Os pró-governo sempre acharão uma justificativa para dizer que deu certo e os contra-governo acharão outra para dizer que não deu certo. No nosso mundo real, como escreveu o Pedro Carlos Weiler no seu comentário, é só ver ao seu redor e conversar com as pessoas ao seu redor e verá que para 90% delas nada mudou. Isso é a realidade das pessoas e não dos vários números que se acrescentar aqui, tira dali. A única certeza é que o rico continua rico e continua enriquecendo ainda mais.

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    • J

      João Mauricio

      ± 55 dias

      Rômulo Viel: Então que vendam a realidade e digam isso ao povo, e não inventem a mentira de que no curto prazo a solução virá. Se vc não espera nada no curto prazo, me desculpe mas eu espero.

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    • J

      João Mauricio

      ± 55 dias

      eneida: Como vc pensa em só criticar quem não concorda com o seu mito, vc devia se perguntar se não seria melhor o pobre ascender à classe média e a classe média aumentar e ficar mais fortalecida. Mas como vc não pensa, nada posso fazer.

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    • R

      Rômulo Viel

      ± 56 dias

      Bobagem grosseira. É óbvio que reverter décadas de descaso demora mesmo. Dá trabalho.

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    • E

      eneida

      ± 56 dias

      Se o rico empobrecer o problema será resolvido?

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    • B

      Bruno F. M. da Silva

      ± 56 dias

      Problema é seu se criou uma expectativa absurda e, apos apenas 4 meses da promulgaçao da reforma da previdencia, esperava que o Brasil tivesse virado os EUA. Sera necessario um pouco mais para equilibrar as contas apos a DilmANTA e a roubalheira sistematizada do erario.

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  • P

    PEDRO CARLOS WEILER

    ± 56 dias

    Tem comentarista econômico igual alguns comentarista esportivos. É fácil comentar no ar condicionado do estúdio, mas vai lá no campo ver se acerta uma

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  • S

    S.

    ± 56 dias

    BOLSONARO NÃO É DE PRIVATIZAR, O GUEDES DE VOCÊS SIM.

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  • I

    IvoHM

    ± 56 dias

    Essa Monica do Bole Bole aí tentando emplacar a narrativa de aumento de gastos públicos? Só podia ser da esquerda vegetariana mesmo. Uma das facas da tesoura. Mas não se iludam, no final, a trolha é a mesma. Ela pode vir com banho tomado ou com areia, mas sempre será uma trolha!

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  • N

    Nilson Macan

    ± 56 dias

    Muito bom, só deixou de fora da análise, os problemas estruturais do Orçamento Público, como o excesso de gastos do Judiciário e do Legislativo.

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  • F

    Flavio

    ± 56 dias

    Excelente

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  • B

    Bruno F. M. da Silva

    ± 56 dias

    Mais um otimo artigo de Pedro Menezes. Esta economista lançou no ar uma "soluçao" oposta às politicas economicas do governo atual somente para ganhar voz e tentar aumentar a pressao sobre Paulo Guedes e equipe (nao me surpreende que ela seja ligada ao conspirador FHC, inclusive deve ter aparecido a mando dele). Nao ira conseguir pressionar o governo, porque sua proposta de fim do teto de gastos, num pais com endividamento absurdo como o Brasil, é como propor tacar gasolina para apagar o fogo... uma grande piada.

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    4 Respostas
    • L

      Leandro

      ± 55 dias

      Bruno F. M. da Silva: insinuou que ela estaria atuando a mando dele, isso já é o suficiente para difamar. E evidência, tem alguma?

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    • W

      WILSON ZETI

      ± 56 dias

      E deviam ouvir o FHC, quem já fez pode ensinar.

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    • B

      Bruno F. M. da Silva

      ± 56 dias

      Leandro: Em algum momento eu afirmei que ela atua a mando do FHC? Ou so levantei a possibilidade, visto que o ex presidente conspirador esta diariamente no estadao e folha tentando emplacar diversas narrativas? Leia direito da proxima vez...

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    • L

      Leandro

      ± 56 dias

      Você tem alguma prova de que ela atua a mando de FHC? Ou quer apenas difamá-la mesmo?

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