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Roberto Indech

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Em que momento do mercado estamos?

  • Por Roberto Indech
  • [30/03/2020] [19:10]
Bolsa de valores
Bolsa de Valores de São Paulo, Bovespa| Foto: Rafael Matsunaga/Rafael Matsunaga/Fotos Públicas

Lá se vão algumas semanas desde que o carnaval passou. Aqui no Brasil, toda a crise enfrentada pelos mercados se iniciou naquela data e desde então assistimos a movimentos históricos, como quedas profundas da bolsa e recorde de acionamentos do circuit breaker, interrompendo alguns pregões para tentar acalmar os ânimos dos investidores. Neste momento, apesar de toda a turbulência ainda esperada, nos parece que um período de calmaria chegou. Até quando? Difícil precisar, mas o comportamento aparentemente seria este no curtíssimo prazo, após tanta volatilidade e irracionalidade sobre os fundamentos. No entanto, notícias e fatos sobre o novo coronavírus vindos dos principais países podem mudar essa perspectiva a qualquer momento.

Na China, a princípio, a disseminação do vírus estaria mais contida. Entretanto, o aumento de novos casos surgidos nas últimas horas parece nos trazer a realidade vivida no período de surgimento da epidemia e da descoberta de seu poder de contaminação. Sendo assim, algumas projeções colocam a possibilidade de redução do PIB chinês pela metade em 2020. Nos EUA, o número de pedidos de seguro-desemprego reportados na semana anterior, tido como o maior da série histórica, também mostra um pouco da dimensão de como será a crise a ser enfrentada no lado da economia nos próximos meses.

No Brasil, poucos indicadores econômicos foram reportados desde o início do isolamento determinado pelas esferas federal, estaduais e municipais. No Boletim Focus, do Banco Central, desta segunda-feira (30), a projeção para o país seria uma queda de 0,5% para o PIB de 2020. No entanto, tenho notado divergências enormes entre economistas sobre crescimento da economia para os próximos meses. Podemos afirmar que isso é algo absolutamente natural dado o momento que atravessamos. Neste 30 de março de 2020, não há qualquer autoridade, seja da saúde ou da economia, no mundo que consiga precisar até quando ficaremos no chamado lockdown horizontal. Em live transmitida de forma aberta pelo Youtube pela XP Investimentos no último sábado (28), o ministro da Economia Paulo Guedes mencionou que sabe quando as empresas começarão a “abrir o pico”, mas não tocou no lado da saúde por não haver justamente essa precisão.

No lado da bolsa de valores também vemos o mesmo movimento sobre instituições financeiras mudando as projeções para o Ibovespa ao final de 2020. Antes do início da crise, grande parte do mercado acreditava num período mais animador em que o principal índice local poderia chegar entre 120 mil e 130 mil pontos. Nesta semana, após revisões de target, estamos vendo os números ficarem entre cerca de 85 mil a 95 mil pontos em dezembro.

Apenas esses dois pontos – PIB e Ibovespa – mostram a dificuldade de relatar as perspectivas diante de tal situação. Obviamente o momento exige cautela adicional até que a crise se normalize, mesmo que parcialmente. Mas, acredita-se, por razões óbvias, que os indicadores da economia e de grande parte das empresas possivelmente deverão continuar se deteriorando nas próximas semanas. Ademais, os pacotes de ajuda anunciados ao redor do mundo já parecem ter ficado para trás. Dessa forma, fica evidente que estamos em situação bem distinta daquela crise global de 2008, onde os governos e bancos centrais inundaram os mercados de liquidez para conter a crise. Desta vez, por ser uma crise de saúde, não há dinheiro neste momento que mude a situação.

Aqui no Brasil, no cenário dos investimentos, ainda prevejo incertezas diante do quadro acima, mas a relação risco-retorno do mercado de ações para o médio e longo prazos me parece interessante em função das quedas recentes. Portanto, a volatilidade deverá seguir no curto prazo diante do forte impacto que algumas empresas deverão ter nestes próximos meses. Mesmo nos ativos de renda fixa, algumas oportunidades têm aparecido, como nos chamados prefixados, em que títulos públicos e CDBs de bancos médios e pequenos apresentam taxas de retorno próximas de duas vezes (200%) o CDI para um período de dois a três anos.

Enfim, nunca é demais pedir novamente cautela, mas ressalto que apesar de estarmos sem referência, boas oportunidades estão surgindo. À medida que os mercados voltem ao normal, dificilmente veremos outras assim em um curto espaço de tempo. Pelo menos esta é minha visão diante do que já passamos nos últimos anos e analisando o presente.

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Comentários [ 8 ]

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  • H

    Hélio

    ± 1 horas

    Fico impressionado com tamanha precisão dos economistas para chegarem a esse número de 0,5 % da queda do PIB. Já podemos sair as ruas para festejar, pois não teremos crise alguma !

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  • R

    Rodrigo Paulinelli

    ± 2 horas

    Trump está pedindo um segundo pacote. Desta vez para reaquecimento a economia. Seriam $2Tri para a infraestrutura. Se der pane no Congresso teremos nova volatilidade. Minna posição: Continuo comprador.

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  • R

    Rodrigo Paulinelli

    ± 2 horas

    Por outro lado, como preciso das notícias de canais de economia, vejo que está começando, em alguns grupos, movimentos para voltar ao trabalho. A Ford autorizou os que voluntariamente quiserem voltar ao trabalho. Sempre respeitando uma distância de 1.5 metros. Outras empresas de tecnologia estão fazendo a mesma declaração. Como os pronunciamentos são diretos aos funcionários fica difícil saber quais são. A GM vai produzir 40 mil respiradores. 6000 para US e o resto para países em dificuldades. Está contratando ou chamando ex funcionários. O mercado está “traqueando” os dados do primeiro quartil para ver que lado vai. Com certeza o segundo quartil vai ser uma travada.

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  • R

    Rodrigo Paulinelli

    ± 2 horas

    No mercado de capitais; Com a recuperação de 13% da Dow Jones e SP500 na semana passada, o mercado teve um reajuste de ponta a ponta de 27%. Com Isto, a correção em função da epidemia passa a ser média. Se vai tornar severa com os resultados da economia que vem é outra conversa. Teremos uma semana onde investidores estarão perguntando a mesma coisa. Se todos não voltarem ao trabalho na Páscoa, como fica a economia para Maio.

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    Rodrigo Paulinelli

    ± 2 horas

    Estava na mesa um equipamento aprovado as pressas pelo FDA que faz o teste em 5 minutos. Isto já está sendo distribuído. A evolução da epidemia tem sido igual em todos os Estados. 2/20/200/2000... os estágios é que estão diferentes. Lockdowns não estão sendo cogitados. Tem muita gente trabalhando e precisam continuar. Um repórter perguntou se a partir de Abril pode vir novo surto ou se o um novo pico será criado quando todos ficarem expostos. Resposta: até lá teremos uma condição bastante diferente de hoje. Principalmente no segundo surto esperado em Outubro (Outono).

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    Rodrigo Paulinelli

    ± 3 horas

    Exemplo: A Bayer doou 1 MM de doses de Cloroquine. A Sandox doou 30 MM de doses de Hidroxicloroquine Outra compania doou mais 6 MM de dose dos dois Hidroxi e Cloroqine. As forças armadas estarão distribuindo isto e mais equipamentos de proteção. FDA aprovou um sistema de esterilização de máscaras que pode utilizar a mesma máscara até 20 vezes. (120000 máscara por dia) Vários outros empresários falaram como mudaram sua produção para máscaras, protetor de pvc, luvas, aventais, gases, respirador, construção de hospital de campanha, travesseiros e outros.

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    Rodrigo Paulinelli

    ± 3 horas

    Assisti todo o pronunciamento do Trump na Segunda após extender, no Domingo, até 30 de Abril a política do fique em casa. Junto a esta medida ele levou vários empresários privados que nas últimas duas semanas trabalharam para minimizar as contaminações Seguem as informações:

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  • M

    Marcelo Lima

    ± 10 horas

    Dr. Roberto, para completar sua análise, veja a entrevista com.o Dr. Wong YouTube da Rádio Jovem Pan sobre o que acontece com o vírus quando fazem está contenção que estão fazendo. Em vez de um ciclo de contaminação, teremos dois.

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