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Líder do setor, Cielo perdeu algumas batalhas na guerra das maquininhas em 2018

Despesas operacionais vieram acima do esperado pelos analistas e lucro líquido, abaixo do esperado

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Na foto, Cielo Zip, a maquininha para MEIs e pequenos comerciantes da Cielo. | Divulgação
Na foto, Cielo Zip, a maquininha para MEIs e pequenos comerciantes da Cielo. Divulgação
 
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A Cielo divulgou na noite de segunda-feira (28) seus resultados referentes ao quarto trimestre de 2018, além do apanhado anual. Como esperado, os números apareceram fracos, graças à crescente concorrência no setor de adquirência do país.

As despesas operacionais alcançaram R$ 511 milhões, 20% acima da média prevista pelo mercado, segundo a Morgan Stanley. O lucro líquido no trimestre também veio abaixo do esperado, em R$ 724 milhões, uma queda de 30,6% na comparação com o mesmo trimestre de 2017 e 10,1% abaixo das estimativas do mercado.

Apesar dos números fracos, a empresa garantiu em sua teleconferência de resultados que manterá a política de distribuição de dividendos a acionistas entre 70% e 100% do resultado. “A empresa está super bem capitalizada”, disse Para Paulo Caffarelli, CEO recém-empossado no fim do ano passado, ao garantir que manterá a boa relação com investidores, mesmo em momentos adversos. 

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Líder no mercado de maquininhas, a Cielo passa por um momento de mudança de cenário. Se antes era praticamente imune, agora precisa se defender de players em ascensão, como Pagseguro, Stone e Getnet. No último dia 18, a Stone divulgou dados preliminares com o dobro de clientes em 2018 em comparação ao ano anterior. A PagSeguro, por sua vez, fechou a compara do Banco Brasileiro de Negócios (BBN) no mesmo dia. E a GetNet, do Santander, lançou uma plataforma e-commerce para PMEs da área varejista.

Segundo Caffarelli, a prioridade agora é manter market share, em detrimento de margem de lucro. “Voltamos para o jogo”, disse ele.

Para fazer isso, além de baixar os preços, a empresa vem investindo pesado em marketing, com novas propagandas, além de reforçar o time de vendas e contratar uma consultoria especializada em eficiência operacional. Para atacar o mercado de PMEs, maior trunfo das concorrentes, a Cielo contratou 500 terceirizados focados apenas nestes clientes.

Caffarelli também aposta em capilaridade para tirar vantagem da aguardada recuperação da economia brasileira. “Nosso produto é commodity, ganha quem colocar mais valor agregado”, disse o CEO. “Na hora que você vai vender uma máquina Cielo, existe todo um conhecimento”.

Analistas destacam que a estratégia dá sinais preliminares de sucesso. A base de terminais distribuídos pela empresa começa, enfim, a crescer, lembrou o Brasil Plural em relatório. Enquanto o número de maquininhas alugadas aumentou timidamente pela primeira vez em três anos (de 1.550 para 1.552), “o progresso na venda de POS foi talvez o único destaque realmente positivo do trimestre”, disse o banco. O número de terminais vendidos ativos ficou em 269 mil, ante 109 mil no trimestre anterior (aumento de 147%).

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A empresa anunciou estimar lucro líquido consolidado entre R$ 2,3 bilhões e R$ 2,6 bilhões, o que representaria queda de quase 30% frente o resultado de 2018 (lucro de R$ 3,3 bilhões) em um ano considerado de “ajuste” e “reformulação da empresa”. Os próximos meses seguirão com investimento forte em marketing e, “acima de tudo, em relacionamento com o cliente”, disse o CEO.

Para analistas, empresa continuará com resultados fracos nos próximos meses

Mas, enquanto a Cielo melhora seu escudo, os competidores investem nas armas. De modo geral, os analistas que cobrem o setor esperam que os próximos meses sigam castigando a líder do mercado de meios de pagamentos.

Alexandre Spada, do Itaú BBA, tem recomendação de compra para a empresa, mas ainda assim diz esperar que “o momento de ganhos da empresa siga muito fraco, impedindo que os múltiplos cresçam muito acima de seus níveis atuais após performance sólida no início do ano”, conforme escreveu em relatório.

Vale lembrar que a Cielo, após se consolidar como a maior queda da bolsa brasileira em 2018, bateu alta de 20% nos primeiros dias de 2019. Nesta terça-feira (29) pós-resultados, as ações da empresa abriram o dia caindo mais de 3%, mas se recuperaram e já próximo do fechamento subiam 2,75%.

Para Caffarelli, os efeitos dos investimentos em marketing e preços só devem começar a reverter a tendência de perda de market share nos próximos trimestres. “O que a gente já viu é uma desaceleração dessa perda de base de clientes”, diz. 

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