Mercado subestimou a inflação nos últimos 5 anos

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A expectativa do mercado financeiro é que a inflação anual chegue a 5,5% em dezembro de 2016, segundo a pesquisa Focus divulgada na semana passada pelo Banco Central. Mas há que se considerar que os economistas das instituições financeiras consultadas pelo BC costumam errar feio em previsões feitas com tamanha antecedência.

Nos últimos cinco anos eles erraram sempre “para menos” a projeção do IPCA. Em meados de 2013, por exemplo, a aposta média era de que a inflação fecharia 2014 em 5,8%, mas o índice efetivo foi de 6,41%. A maior diferença ocorreu na previsão para 2011: os economistas esperavam 4,8%, mas o IPCA chegou a 6,5%.

Esse padrão de erro pode sugerir que a inflação de 2016 ficará acima de 5,5%. No entanto, cabe observar que, na última vez em que a economia teve recessão anual, em 2009, o mercado errou a projeção do IPCA “para mais”. A expectativa média era de um IPCA de 4,6%, mas o índice fechou o ano em 4,31%.